首席看市：定增新规 你的股票肿么办？

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上周五证监会出台了关于完善上市公司非公开发行股票规则的几项规定，规范了上市公司定增再融资的行为，那么定增新规将怎样改变资本市场的生态，哪些行业和公司会受到有利亦或是不利的影响呢？广大投资者的投资又会受到怎样的影响呢？

杨振宁：新规对二级市场影响应该说是一个比较大的利好，比如说规模上，以前我们经常会看到A股上市公司，它一个上市公司总的市值可能才50个亿，他动不动敢抛出20个亿、30个亿甚至更高的所谓的蛇吞象似的定增预案，未来这种情况肯定会绝迹，再一个对频率上，你不能高频的，你必须要距离上一次募资到位，甭管是IPO，还是定增，还是配股，要至少间隔18个月以上，你就不能频频的去抛出你的再融资定增的方案。第三点关于定价基准日的确定，它明确必须是发行期的首日，其实这引入了什么，现价发行或者是市价发行这样一个概念，我认为这是这几项新规里面最有实质性的，也是对这个市场影响最大的一个举措。最后一点，它对再融资的用途其实也做了明确的限制，一家上市公司它在申请再融资的时候，他的账面上不得存在比较明显的财务性投资或是金融型资产，说白了，你账上不能有太多钱，你账上有太多的现金或者再买银行理财产品，或者再去炒股票，你还要申请再融资，说白了你本身不缺钱，那你为什么还要去圈钱呢，所以从这四个层面来解读，我认为过去将近10年以来二级市场上市公司和相关机构，通过再融资，通过定向增发来进行圈钱和套利的这种模式可能会难以为继。

卿云投资管理有限公司总经理 杨振宁

融资新规对哪些行业利好？哪些利空？

杨振宁：因为这项新规它是针对面向全部上市公司的，它不是针对于某个行业或者某一类的上市公司的，所以我们就不能从行业上来判断说哪一类、哪一个行业的上市公司会受利或者会受损，我们是看具备某一类商业模式的这种上市公司他会受到比较大的影响，这一类商业模式是指的外延式并购和扩张，因为具备这种模式的上市公司，它是广泛的分布在各行各业的，而且是比较集中的扎堆在像计算机、传媒影视，包括商贸这块板块，因为它的商业模式决定了他必须不停的兼并收购，买买买、收收收，靠不停的收购来支撑自己的利润，来支撑自己的报表，这项新规出台以后，他传统的并购之路肯定是受到了很大的限制，所以对这一类上市公司最大的影响。但是我们现在不能也简单的把它就说是利好还是利空，对吧？因为你老的路线走不了了，是不是可以迫使引导这类的上市公司更好的去回归主业，把自己的主营业务做好，而不是以一个投资人，以一个资本玩家的角度去纵横捭阖，去不停的收购兼并，所以我说这项政策，它影响广泛而深远，它不是说是一个事后监管的效果，它更多是事前指导，你像我们现在看到很多这种兼并收购中的一些乱象，比如说跨界收购，一家上市公司去收购跟他主营完全不相关的一类资产，甚至很多上市公司一年里面他的主营会变更好多次，几年下来，上市公司可能经营的不一样，但是他主营天天变，所以这种乱象就被这种新规基本上会有一个大大的遏制作用，其实对普通投资人它是一个很好的保护。

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